(Bloomberg) – Wydaje się, że jeden z najważniejszych na świecie technologicznych funduszy ETF przygotowuje się do poważnego przywrócenia równowagi, które mogłoby zwiększyć jego ekspozycję na Nvidia Corp. (NVDA) na koszt Apple Inc. (AAPL) – generowanie miliardów dolarów wolumenu obrotu za jednym razem. Upadł.
Najczęściej czytane w serwisie Bloomberg
O ile nie nastąpi jedenastogodzinne odstępstwo od metodologii ustalonej przez dostawcę indeksu S&P Dow Jones Indices, firma State Street Global Advisors jest na dobrej drodze do uzupełnienia składu swojego funduszu SPDR (XLK) o wartości 71 miliardów dolarów w sektorze technologicznym po tym, jak kapitalizacja rynkowa Nvidii zamknęła się w piątek powyżej Apple .
Od miesięcy XLK posiada znacznie mniej akcji Nvidii, mimo że gigant AI od początku roku wzrósł o 166%. Kiedy producent chipów zajmował trzecie miejsce, odpowiadał za około 6% aktywów ETF, w porównaniu z 22% w indeksie S&P 500 IT. Ograniczenie własności nałożone na mocy zasad dywersyfikacji obniżyło wyniki XLK w tym roku.
Chociaż S&P teoretycznie zastrzega sobie prawo do zrobienia wyjątku, uczestnicy branży twierdzą, że ETF jest na dobrej drodze do reorganizacji, gdy pod koniec czerwca rozpocznie się kwartalne przywracanie równowagi.
Na tej podstawie Apple i Nvidia mają odwrócić swoje pozycje w ETF-ie, przy czym waga pierwszego z nich spadnie do 4,5%, a drugiego wzrośnie powyżej 20%, wynika z wyliczeń przesłanych przez dostawcę indeksu trzem zaznajomionym ze sprawą uczestnikom rynku.
Z szacunków wynika, że State Street zamierza kupić akcje Nvidii za 11 miliardów dolarów i pozbyć się udziałów Apple za 12 miliardów dolarów. To nie lada wyczyn – oczekiwana sprzedaż akcji Apple równa się średniej dziennej wartości obrotu z ostatnich trzech miesięcy.
„Według naszych obliczeń pomiędzy Nvidią a Apple będzie występować zmienność” – powiedział Chris Harvey, szef strategii akcji w Wells Fargo Securities. „To przybliża ETF XLK do dynamiki handlu i półproduktów. Na marginesie jest więcej dolarów goniących za akcjami, które nie potrzebują żadnej dodatkowej pomocy.
Rzecznik S&P odmówił komentarza na temat potencjalnych zmian w indeksie i odesłał Bloomberg News do metodologii.
XLK zostanie przywrócony do równowagi zgodnie ze swoimi zasadami i metodologią, powiedział Matt Bartolini, szef działu badań SPDR Americas na State Street. ETF angażuje się w śledzenie indeksu Standard & Poor’s, którego celem jest zachowanie zgodności z przepisami dotyczącymi dywersyfikacji.
Powiedział, że zasady „dobrze służą inwestorom”.
Jak wynika z dokumentu przesłanego pod koniec ubiegłego tygodnia i udostępnionego przez Bloomberg News, agencja Standard & Poor’s pozostawiła otwarte drzwi do zrobienia wyjątku, podając wagi sektorowe pod koniec miesiąca.
Komisja indeksowa „zastrzega sobie prawo do wyjątków przy stosowaniu tej metodologii, jeśli zajdzie taka potrzeba” – napisano w notatce agencji Standard & Poor’s na temat czerwcowego przywrócenia równowagi. „W każdym scenariuszu, w którym przetwarzanie różni się od ogólnych zasad określonych w tym dokumencie lub dokumentach uzupełniających, klienci otrzymają powiadomienie, jeśli to możliwe”.
Standard & Poor’s zapowiedział, że codziennie aż do piątku będzie przesyłał klientom tzw. dokumenty wstępne związane z równoważeniem indeksów sektorowych.
Wszelkie odstępstwa od ogólnej metodologii podjęte w ostatniej chwili nie zostaną dobrze przyjęte przez traderów, którzy mają tendencję do zajmowania pozycji w oczekiwaniu na możliwe rewizje przywrócenia równowagi indeksów, takie jak to. Podczas gdy rynek jest zatłoczony, kupowanie akcji wchodzących na główne indeksy i sprzedawanie tych, które z nich wychodzą, stało się jedną z najbardziej niezawodnych strategii w świecie funduszy hedgingowych.
Radykalne zmiany w wagach binarnych w funduszach ETF potwierdzają zasady dywersyfikacji sięgające ponad 80 lat wstecz, które wprowadzono w celu ochrony inwestorów przed skoncentrowanymi zakładami. Zgodnie z tymi zasadami łączna reprezentacja największych spółek – tych, które stanowią około 5% lub więcej zdywersyfikowanego funduszu – nie może osiągnąć więcej niż 50%.
Podobne ograniczenia w zeszłym roku skłoniły organ nadzoru Nasdaq 100 do przeprowadzenia specjalnego procesu przywracania równowagi, aby fundusze śledzące indeksy były zgodne z przepisami. W przypadku naruszenia tej zasady indeksy takie jak Nasdaq 100 mają tendencję do proporcjonalnego podcinania największych spółek. Metodologia XLK działa inaczej. Jeżeli pewna liczba zapasów nie jest zgodna, najmniejsze z nich są wycinane.
Ta wyjątkowa zasada jest powodem, dla którego Nvidia jest w tak dużym stopniu własnością XLK, co skłoniło fundusz do przekroczenia w tym kwartale tradycyjnego subindeksu technologii S&P 500 o ponad 5 punktów procentowych – co stanowi najszersze rozproszenie od 2001 roku.
Liderzy półprzewodników Apple i Microsoft Corp. nadrabiają zaległości. Jeśli chodzi o wolumen w ostatnich tygodniach, nadchodzące przywrócenie równowagi XLK przyciągnęło uwagę Wall Street ze względu na możliwość powodowania zmienności zwiększania i zmniejszania masy w przypadku niektórych z najchętniej obserwowanych spółek technologicznych na świecie.
„Jestem ciekawy, czy utrzymają te zasady podczas kolejnego przywracania równowagi we wrześniu” – powiedział James Seyphart, analityk ETF w Bloomberg Intelligence. „Jeśli Apple zdoła wyprzedzić Nvidię lub Microsoft do następnej daty referencyjnej ponownego równoważenia – czyli 13 września – możemy uzyskać ogromne przywrócenie równowagi lustrzanej, w ramach którego Apple zostanie kupione za miliardy, a Nvidia lub Apple zostanie sprzedane za miliardy. ”
Najczęściej czytane w Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P
„Amatorski przedsiębiorca. Profesjonalny ekspert od internetu. Człowiek zombie. Nieuleczalny badacz popkultury”.