Niektórzy eksperci rynkowi zaczynają się obawiać, że letni rajd na Wall Street może zacząć wygasać po gwałtownym spadku akcji z wyprzedaży do wykupienia.
Jane Goldman, dyrektor ds. inwestycji w Cetera Financial Group, wyjaśniła, że akcje prawdopodobnie spadają, mimo że gospodarka jest w lepszej kondycji, niż wielu Amerykanom zdaje sobie sprawę.
„Było wiele wspaniałych wiadomości, ale rynek potrzebował trochę przerwy. W tej chwili poruszaliśmy się zbyt szybko, zbyt szybko” – powiedział Goldman w rozmowie telefonicznej z MarketWatch.
Na poparcie tego przytoczył kilka powodów, dla których piątkowy spadek cen akcji może trwać w przyszłym tygodniu, a być może i dłużej – chociaż pozostaje optymistą co do akcji w dłuższym horyzoncie czasowym.
Sektory obronne wracają w modzie
Sektory cykliczne osiągnęły lepsze wyniki, gdy akcje odbiły się w lipcu i na początku sierpnia. Wydaje się jednak, że trend ten zakończył się w tym tygodniu, ponieważ sektory defensywne odzyskały prowadzenie.
„Jednym ze znaków, że inwestorzy się denerwują, jest to, że sektory defensywne mają się naprawdę źle i teraz zaczynamy to dostrzegać” – powiedział Goldman.
W minionym tygodniu najlepsze wyniki wśród 11 sektorów indeksu S&P 500 osiągnęły akcje dóbr konsumpcyjnych i użyteczności publicznej.
Fundusz giełdowy, który śledzi sektor, wzrósł o 1,9%, podczas gdy fundusz wyboru sektora użyteczności publicznej SPDR, XLU,
Zyskał 1,3%.
Z drugiej strony, dwa najgorsze sektory to sektor materiałów i usług komunikacyjnych, które mają charakter cykliczny. Skrzynka SPDR do wyboru taśmy materiałowej XLB,
Spadek o 2,4% w ciągu tygodnia, podczas gdy Select Sector SPDR Telecom Services Fund sfinansował XLC,
spadła o 3,1%.
Rentowności obligacji rosną
Goldman powiedział, że rosnące rentowności obligacji to kolejny znak, że zwyżka na akcjach może się odwrócić.
Wysokie stopy zwrotu z obligacji skarbowych mogą stanowić problem dla akcji, ponieważ w porównaniu z nimi obligacje stają się bardziej atrakcyjną inwestycją. Akcje i obligacje często poruszały się zgodnie z początkiem roku, ponieważ oczekiwania na zacieśnienie polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną wstrząsnęły obydwoma aktywami.
Wydaje się jednak, że w sierpniu ta dynamika uległa zmianie. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły na początku tego miesiąca i zaczęły rosnąć, zanim akcje dotknęły grubą korektę pod koniec tego tygodnia.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych TMUBMUSD10Y,
Od 1 sierpnia zyskał 35 punktów bazowych, a od poniedziałku zyskał 14 punktów bazowych do 2,897%.
Rentowności obligacji rosną wraz ze spadkiem cen, a Goldman i inni z Wall Street czekają teraz, aby zobaczyć, czy akcje będą podążać za spadkami cen obligacji.
Widzimy: Fed Bullard mówi, że skłania się ku wsparciu podwyżki o 0,75 punktu procentowego we wrześniu
Podobnie jak dolar
Rosnące rentowności obligacji skarbowych i spadająca inflacja pomogły pchnąć dolara amerykańskiego w górę, stwarzając inne potencjalne problemy dla akcji. Indeks dolara amerykańskiego ICE DXY,
Miarą siły dolara w stosunku do koszyka konkurentów, przekroczył on w piątek 108 i osiągnął najmocniejszy poziom od miesiąca.
Widzimy: Dolar amerykański pali się i obniża kluczowe poziomy techniczne „jak gorący nóż w maśle”
Silny dolar jest zazwyczaj kojarzony ze słabszymi akcjami, ponieważ powoduje erozję zagranicznych zysków amerykańskich międzynarodowych korporacji, zmniejszając ich wartość w dolarach amerykańskich.
Kryptowaluty spadają
Kryptowaluty takie jak Bitcoin BTCUSD,
i ethereum ETHUSD,
Ostatnio handluje również prawie blisko akcjami, zwłaszcza akcjami dużych firm, takich jak Meta Platforms Inc. META,
i Netflix Inc. NFLX,
Ale kryptowaluta gwałtownie wyprzedała się w piątek, co skłoniło niektórych do kwestionowania, czy akcje mogą być następne.
„Kolejną oznaką stagnacji rynku jest słabość kryptowaluty. Jest to wyraźna oznaka trendu eliminowania ryzyka na rynku” – powiedział Goldman.
Bitcoin stracił w piątek około 9,5%, podczas gdy Ethereum, druga najpopularniejsza kryptowaluta, stracił około 10%, według CoinDesk.
Wyceny akcji nie pokrywają się z zyskami przedsiębiorstw
Innym powodem, aby kwestionować wzrost cen akcji, jest to, że wydaje się, że istnieje rozbieżność między wyceną akcji a oczekiwaniami dotyczącymi zysków przedsiębiorstw.
Jak zauważył Goldman, wskaźnik cena-zysk dla indeksu S&P 500 odbił się do 18,6-krotnego zysku z 15,5 w połowie czerwca. Jednocześnie prognozy zysków przedsiębiorstw z tych samych spółek w ciągu najbliższych 12 miesięcy spadły z 238 USD do 230 USD.
„Akcje rosną z powodu niższych szacunków zarobków” – powiedział Goldman.
Goldman nie jest jedynym, który obawia się rosnących wycen akcji. W niedawnej notatce skierowanej do klientów banku, Scott Kronert, strateg ds. akcji w Citigroup US, powiedział, że ryzyko spadku zysków przedsiębiorstw w miarę zbliżania się do 2023 r. może stworzyć „utrudnienia w wycenie” akcji.
„Możemy powiedzieć, że taktyczna sprzedaż większej mocy jest uzasadniona” – powiedział.
Akcje amerykańskie spadły w piątek, z S&P 500 SPX,
Spadł o 55,26 punktu, czyli 1,3%, do 4228,48, podczas gdy Nasdaq Composite spadł.
Spadł o 260,13 pkt, czyli o 2%, do 12.705,22 pkt. Dow Jones Industrial Average DJIA,
Spadł o 292,30 pkt, czyli o 0,9%, do 33706,74 pkt.
Piątkowe straty na akcjach spowodowały, że wszystkie trzy główne indeksy spadły w tym tygodniu na minus, wyznaczając pierwsze tygodniowe spadki dla S&P 500 i Nasdaq w ciągu jednego miesiąca.
Oczekuje się, że najważniejsze wydarzenia w kalendarzu ekonomicznym pojawią się w przyszłym tygodniu w piątek, kiedy prezes Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, ma wygłosić swoje doroczne przemówienie z seminarium ekonomicznego banku centralnego w Jackson Hole w USA. Ekonomiści spodziewają się, że skorzysta z okazji, by podkreślić zaangażowanie Fedu w walkę z inflacją.
Widzimy: Powell mówi Jacksonowi Hole’owi, że recesja nie powstrzyma wojny Fed z wysoką inflacją
Oprócz informacji od Powella, inwestorzy otrzymają aktualne informacje na temat tempa inflacji za pośrednictwem wskaźnika Personal Consumption Expenditure Index, preferowanego przez Fed wskaźnika presji cenowych. Uważnie obserwowane badanie nastrojów przeprowadzone przez University of Michigan, które zawiera odczyty dotyczące oczekiwań inflacyjnych konsumentów, również znajduje się w kalendarzu na piątek.
„Amatorski przedsiębiorca. Profesjonalny ekspert od internetu. Człowiek zombie. Nieuleczalny badacz popkultury”.