Przewodniczący Rady Rezerwy Federalnej USA, Jerome Powell, organizuje konferencję prasową po tym, jak Rezerwa Federalna podniosła docelową stopę procentową o trzy czwarte punktu procentowego w Waszyngtonie, 21 września 2022 r.
Kevina Lamarcka | agencji Reutera
Nazwijmy to znakiem czasów, kiedy podwyżka stóp procentowych Rezerwy Federalnej o pół punktu procentowego jest uważana za luźniejszą politykę pieniężną.
Przed tym rokiem bank centralny nie podniósł referencyjnych stóp procentowych o więcej niż ćwierć punktu w ciągu 22 lat. W 2022 roku zrobili to cztery razy – po trzy czwarte każdego – a powszechnie oczekiwany środowy ruch o 0,5 punktu procentowego byłby piąty.
Walka z inflacją wywróciła paradygmat polityki do góry nogami. Inwestorzy są teraz przyzwyczajeni do agresywnego banku centralnego, więc każdy krok w kierunku odejścia od ostatnich ogromnych ruchów będzie stosunkowo łatwy.
Środowe posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w sprawie ustalania stóp procentowych przyniesie szereg ruchów do przeżucia. Będzie o aktualnej podwyżce stóp procentowych, która pokaże, co planuje bank centralny iw jakim kierunku zmierza gospodarka.
Oto krótkie spojrzenie na efekt wielowymiarowy:
stawki
Zwłaszcza w świetle wtorku Gładszy niż oczekiwano Raport o inflacji wskaźnika cen konsumpcyjnych powiedział, że byłby to szok, gdyby FOMC zrobił coś więcej niż podwyższenie stopy funduszy federalnych o pół punktu, podnosząc wskaźnik referencyjny dla pożyczek jednodniowych do docelowego przedziału 4,25%-4,5%, najwyższego poziomu od 15 lat. lata.
Chociaż głosowanie panelu może być jednomyślne lub bliskie temu, nie wszyscy są na pokładzie.
„Jestem przekonany, że Jay Powell będzie nieugięty i nadal będzie robił to, co należy zrobić” – powiedział były przewodniczący FDIC, William Isaac. „Jestem pewien, że pójdą przynajmniej do punktu.”
Potem druga strona.
„Ten cykl podwyżek musi się teraz zakończyć” – napisał Tom Porcelli, główny ekonomista USA w RBC Capital Markets. „Mówiliśmy od miesięcy, że Fed toczy wczorajszą wojnę z inflacją… W tym momencie nie ma potrzeby podnoszenia stóp procentowych, ale oczywiście to zrobią”.
Łączność
Jednomyślne lub prawie jednomyślne głosowanie w sprawie stóp procentowych będzie poprzedzone energiczną debatą na temat tego, w jakim kierunku powinna pójść polityka pieniężna.
Powinno to znaleźć odzwierciedlenie w oświadczeniu po spotkaniu i konferencji prasowej Powella.
Jednym z obszarów, w których rynki szukają zmiany, jest stwierdzenie FOMC, że „oczekuje, że trwające podwyżki w docelowym zakresie będą odpowiednie” do czegoś bardziej ogólnego, takiego jak „niewiele podwyżek”. Daje to Fedowi elastyczność przy następnym ruchu, a niektórzy na rynkach spodziewają się, że luty będzie ostatnią podwyżką stóp procentowych. Następnie 1 lutego ma zostać podjęta kolejna decyzja banku centralnego w sprawie stóp procentowych.
Powell zostanie poproszony o wyjaśnienie, gdzie komisja widzi przyszłość swojej walki z inflacją. Powtórzy, że bank centralny będzie podnosił stopy procentowe i utrzymywał je na wysokim poziomie, dopóki inflacja nie pokaże konkretnych oznak powrotu do celu banku centralnego na poziomie 2%.
„Handlowcy będą uważnie obserwować pytania i odpowiedzi Jaya Powella, ponieważ w lutym szukamy możliwych wskazówek poniżej 25 roku życia. [basis point] Podwyżka i plan FOMC zakładają wyższą stawkę końcową przez jeszcze dłuższy okres” – powiedział Victor Masotti, dyrektor ds. transakcji repo w Clear Street.
Grupa zaktualizuje również swoje prognozy dotyczące inflacji, bezrobocia i PKB. Prognozy inflacji i PKB na przyszły rok mogą być niższe, a bezrobocie nieco wyższe.
„Wykres kropkowy” i „Szybkość końcowa”
Ta „stopa końcowa”, o której mówił Massotti, odnosi się do oczekiwanego punktu końcowego Fed i jego obecnego cyklu podwyżek stóp.
Kiedy Fed ostatnio aktualizował swój wykres punktowy – wykres, na którym każdy członek FOMC otrzymuje anonimową „kropkę” do prognozowania zmian stóp procentowych w ciągu najbliższych kilku lat – końcowa stopa procentowa została ustalona na poziomie 4,6%.
Ponieważ inflacja wciąż rośnie, wynik finansowy prawdopodobnie wzrośnie, pomimo ostatnich doniesień. Ale może nie tak bardzo, jak obawia się rynek.
Goldman Sachs mówi, że jest to „bliskie połączenie między 5-5,25% i niewielka podwyżka do 4,75-5%. Nadal spodziewamy się trzech podwyżek o 25 pb w 2023 r. Na marginesie, [Tuesday’s CPI] Raport zmniejsza ryzyko podwyżki o 50 pb w lutym.”
Isaacs, który był przewodniczącym FDIC na początku lat 80., powiedział, że kiedy inflacja była tak wysoka na początku lat 80., ówczesny prezes Fed Paul Volcker musiał radykalnie podnieść stopy procentowe i wciągnąć gospodarkę w recesję.
„Ludzie muszą mieć zaufanie do Fed i to właśnie przyniósł Volcker. Wiesz, że miał na myśli to, co powiedział” – powiedział Isaac, prezes globalnej firmy konsultingowej Segura/Isaac Group. „Jeśli nie masz zaufania do rządu, a zwłaszcza do banku centralnego, będzie to długa i ciężka harówka”.
Prasa Powella
Na koniec Powell będzie odpowiadał na pytania reporterów przez około 45 minut o 14:30 czasu wschodniego.
W ciągu ostatnich kilku spotkań bank centralny wykorzystał sesję, aby wzmocnić swoje referencje w walce z inflacją, obiecując podwyżki stóp procentowych, dopóki ceny nie powrócą do mocniejszych poziomów.
Rynek nigdy mu nie uwierzył.
Nawet gdy Powell stosował twardą retorykę, handlowcy – i elektroniczne środki krótkoterminowych wstrząsów rynkowych – postanowili skupić się na gołębich zaletach i podnieśli ceny akcji. Po serii stosunkowo pozytywnych raportów o inflacji, Powell może tym razem naciskać nieco mocniej.
„Powinien uchronić nas przed przesadną jastrzębością” – powiedział Porcelli z RBC. „Powiedz mu, że jeszcze nie skończyłeś i że jest jeszcze coś do zrobienia. I zostaw to. Może nie podobają mu się ostatnie warunki finansowe, ale rynki mają oczy”.
„Zły introwertyk. Fan mediów społecznościowych. Irytująco skromny myśliciel. Miłośnik kawy. Ekspert od alkoholu. Internetowy geek”.