Jak radzi sobie rosyjska gospodarka po roku sankcji?

Nie trwało to długo Po inwazji Rosji na Ukrainę w lutym 2022 r na zachodnie sankcje rozbić się w Moskwie –Cios po represyjnej gradacji ograniczeń ekonomicznych, wszystkie mające na celu uniemożliwienie Rosji i jej obywatelom zawierania transakcji na światowym rynku.

Sankcje nałożone na Rosję były najostrzejsze i najbardziej kompleksowe od prawie wieku. W szczególności zerwanie więzi Rosji z międzynarodowym systemem finansowym było w zglobalizowanej gospodarce traktowane jako coś w rodzaju ostatniego kroku w grze wideo. Jak kraj, który jest uzależniony od sprzedaży paliwa za granicą, może z tego wyjść?

„To, co zrobiliśmy Rosji w ciągu ostatnich tygodni, doprowadziło do zniesienia maksymalnych sankcji” – powiedziała Julia Friedlander, dyrektor Inicjatywy Ekonomicznej ds. Statyzmu w Radzie Atlantyckiej. W wywiadzie udzielonym Quartz w marcu br.

Rok później siły rosyjskie nadal są na Ukrainie. Trzeba przyznać, że nie jest to całkiem dziwne; Literatura wskazuje na to kary Prawie nigdy skuteczne w zmuszaniu państw do zmiany zachowań. Jeszcze bardziej zaskakujący jest jednak fakt, że rosyjska gospodarka zniosła sankcje wojenne znacznie lepiej, niż ktokolwiek się spodziewał. W 2022 r Gospodarka skurczyła się o 2,1%.—znacznie mniej niż 10-15% Niektóre przyłączać oczekiwania Kiedy sankcje zostały nałożone w marcu ubiegłego roku.

Dlaczego eksperci pomylili się? Innymi słowy: w jaki sposób rosyjska gospodarka okazała się odporna na tak surowe sankcje?

Rosja od lat przygotowuje się do sankcji

Od 2014 roku, kiedy Rosja zaanektowała Krym i stanęła w obliczu pierwszej rundy ograniczeń gospodarczych, Moskwa „blokuje swoją gospodarkę przed sankcjami” – powiedział Liam Beach, główny ekonomista londyńskiego think tanku Capital Economics. Obejmowało to anulowanie przez firmy i banki zadłużenia zewnętrznego, zmniejszając w ten sposób ich zależność od zachodniego finansowania. Całkowite zadłużenie zagraniczne Rosji zmniejszyło się z 41% PKB w 2016 roku do 27% w 2021 roku.

Równolegle Rosja zgromadziła rezerwy walutowe – ponad 600 miliardów dolarów w złocie, dolarach amerykańskich i innych walutach, uzyskane głównie z eksportu ropy i gazu. Również w 2014 roku Rosja wystartowała rozwój alternatywny do SWIFT, sieci komunikacyjnej obsługującej globalne transakcje finansowe.

Strategia wymyśliła nawet chwytliwą nazwę: Fort Rosja. Ale analitycy przewidywali w marcu ubiegłego roku, że cała ta kontrola nad sankcjami nie wystarczy. Jeden zarządca aktywów Prognoza dla The Economist: „Od twierdzy Rosji do ruin Rosji w tydzień”.

Jak rosyjski handel dostosował się do sankcji?

W pierwszych tygodniach sankcji rosyjscy konsumenci byli pod presją nagłego odmowy importu. Na początku marca 2022 roku Alex Suvalko, badacz kulturoznawstwa na Moskiewskim Uniwersytecie Państwowym, udał się do IKEA, aby kupić lodówkę i inne artykuły do ​​swojego nowego mieszkania, ale okazało się, że zostało ono posprzątane przez kupujących. „Musiałem pojechać do IKEA w Niżnym Nowogrodzie, oddalonej o około 450 km, żeby kupić te rzeczy” – powiedział Suvalko. powiedział wtedy Quartzowi. był szczęściarzem; Następny dzień, IKEA ogłosiła Zamykała swoje sklepy i fabryki w Rosji.

Rosja szybko się przeorientowała, importując towary konsumpcyjne głównie z Chin, Kazachstanu i Turcji lub przez nie. Peach z Capital Economics powiedziała, że ​​Rosji wciąż trudno jest importować niektóre zaawansowane technologicznie towary. To wyjaśnia na przykład, dlaczego Rosja wyprodukowano o 60% mniej samochodów w 2022 roku w porównaniu do 2021 roku.

„Dzieje się tak, ponieważ sektor motoryzacyjny opiera się na importowanych częściach zamiennych, z których wiele pochodzi z Niemiec, oraz na importowanych półprzewodnikach” – powiedział Beach. Zauważył jednak, że przemysł samochodowy stanowi zaledwie 0,3% rosyjskiej produkcji. Jego więdnięcie pozostawiło niewielki wpływ na gospodarkę.

Inna duża zmiana nastąpiła w rosyjskim eksporcie energii. Zachód, aw szczególności Europa, również próbował obu Kara za rosyjskie paliwo i odzwyczaić się rosyjska ropa i gazMoskwa znalazła kolejnego dużego kupca: Chiny i Indie. Sprzedaż ta została zmniejszona, ale ceny towarów rosły przez większą część 2022 r., co przyniosło Rosji gratkę. Europa nie mogła też wycofać się z zimnego rosyjskiego gazu. W trzecim kwartale ubiegłego roku rosyjskie paliwo nadal stanowiło około 15% całego unijnego importu energii.

wpływy z ropy i gazu jako składka do rosyjskiego budżetu, W rzeczywistości więcej o 28% w 2022 r. W ciągu roku nadwyżka na rachunku obrotów bieżących Rosji – różnica między pieniędzmi wpływającymi do kraju a wyjeżdżającymi z kraju –pobić rekord 227 miliardów dolarów. Mimo sankcji i wydatków wojskowych Rosja jest pełna pieniędzy.

Jak rosyjski bank centralny uratował jego kraj przed upadkiem

Aby uniknąć recesji, rosyjski bank centralny wielokrotnie obniżał stopy procentowe w zeszłym roku, wyzwalając falę płynności w systemie finansowym. Beach powiedział, że pomogło to uniknąć upadku bankowości. „Większość strat poniesionych przez rosyjskie banki w zeszłym roku wynikała z anulowania kontraktów po odcięciu ich od systemu SWIFT” – powiedział. „W ogóle nie ponieśli strat na złych kredytach”.

W przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych bankierzy centralni nie musieli zbytnio martwić się inflacją napędzaną przez konsumentów. „Rodziny nie były skłonne wydawać – oszczędzały, ponieważ wojna to czas niepewności” – powiedziała Beach. Ale aby utrzymać gospodarkę, państwo wydało więcej. w raporcieRosyjski ekonomista Oleg Vyogen oszacował, że dodatkowe wydatki państwa w 2022 roku wyniosą około 4% PKB, czyli około 73 miliardów dolarów.

Co stanie się z rosyjską gospodarką w 2023 roku?

Jednak nowy rok niesie ze sobą nowe okoliczności.

Beach powiedział, że w 2023 r. wydatki rządowe zaczną napędzać inflację, a konsumenci prawdopodobnie ponownie zaczną wydawać.I Dodając, że bank centralny prawdopodobnie zacznie ponownie podnosić stopy procentowe w kwietniu. Ceny ropy i gazu drastycznie spadły, a prof Stosunkowo łagodne europejskie zimy Dochody Rosji z energii są ograniczone. „Zaczęliśmy dostrzegać niedobór siły roboczej, ponieważ wiele osób opuściło Rosję lub zostało zmobilizowanych do udziału w wojnie we wrześniu ubiegłego roku” – powiedział Beach. jedno badanie (link w języku rosyjskim) opublikowany w listopadzie ubiegłego roku pokazał, że jedna trzecia sektora przemysłowego jest narażona na utratę pracowników z powodu poboru.

„To, co obserwujemy w Rosji, w perspektywie średnioterminowej, polega na tym, że jej perspektywy wzrostu są tłumione” – powiedział Pitch. „Stanie się gospodarką znacznie mniej wydajną, będzie charakteryzować się wyższą inflacją, będzie gospodarką wolno rosnącą”. połączenie, w swoim raporciePrzekonywał, że zyski z ropy i gazu spadną tak bardzo, że rząd będzie musiał pożyczyć, aby sfinansować deficyt budżetowy.

Ostatecznie eksperci są zgodni, że sankcje zbiorą swoje żniwo, a rosyjska gospodarka się załamie. To po prostu wolniejszy film, niż początkowo oczekiwano lub miał nadzieję Western.