Analityk: Spirit Airlines mogą być zmuszone do zawieszenia działalności po zablokowaniu transakcji z JetBlue

Nowy Jork
CNN
—

Z notatki analityka linii lotniczych wynika, że ​​Spirit Airlines mogą zbankrutować i zakończyć działalność w wyniku decyzji sądu federalnego o zablokowaniu proponowanej sprzedaży JetBlue Airways.

W przeciwieństwie do wielu upadłości linii lotniczych, gdzie linia lotnicza znajdująca się w sądzie upadłościowym albo pozbywa się długów i okazuje się zdrowszą finansowo firmą, albo zostaje kupiona przez inną linię lotniczą i włączona do jej działalności, najbardziej prawdopodobnym scenariuszem dla Spirit byłaby likwidacja swoich aktywów. notatka od Helen Becker, analityk w Cowen.

„Zdajemy sobie sprawę, że brzmi to niepokojąco i surowo, ale rzeczywistość jest taka, że ​​wierzymy, że istnieją ograniczone scenariusze, które umożliwiają Spiritowi restrukturyzację” – napisała w środę w nocie do klientów. „Wierzymy, że Spirit najpierw poszuka alternatywnego nabywcy, ale inna linia lotnicza może mieć taki sam sprzeciw [from antitrust regulators.]”

Spirit był pionierem w oferowaniu wyjątkowo niskich cen podstawowych na rynku amerykańskim, ale pobierał dodatkowe opłaty za prawie wszystkie inne opcje, w tym za bagaż podręczny. Ich ceny skłoniły główne linie lotnicze do zaoferowania w swoich samolotach określonej liczby prostych miejsc w „podstawowej klasie ekonomicznej”. Wzbudziło to również obawy, że zakup JetBlue spowoduje wzrost cen w całej branży – obawy, które doprowadziły do ​​wniesienia przez Departament Sprawiedliwości sprawy antymonopolowej, która zablokowała transakcję.

Ale jeśli Baker ma rację, Spirit może zniknąć. Jeśli tak się stanie, może to skutkować krytyką działań podjętych przez administrację Bidena w celu zablokowania porozumienia oraz oświadczeniami prokuratora generalnego Merricka Garlanda i sekretarza transportu Pete’a Buttigiega chwalących tę decyzję.

„Po dziesięcioleciach konsolidacji linii lotniczych orzeczenie to pokazuje, jak ważne jest stawianie konkurencji na pierwszym miejscu” – powiedział Buttigieg. Opublikowano w X Środa. „Ta administracja opowiada się za konkurencją, aby wspierać lepsze wybory konsumenckie i niższe ceny biletów lotniczych”.

Wszystkie były amerykańskimi liniami lotniczymi Krwawiące miliardy W ciągu pierwszych dwóch lat pandemii pomimo otrzymania miliardowej pomocy federalnej na kontynuowanie lotów i zapobieganie masowym zwolnieniom. Jednak wraz ze wzrostem popytu na podróże lotnicze w 2022 r Rentowność największych firm transportowych.

Jednak mniejsze linie lotnicze – takie jak Spirit – oferujące niższe ceny, aby przyciągnąć turystów poszukujących okazji, nadal borykają się z trudnościami. Po stratach wynoszących 1 miliard dolarów w latach 2020 i 2021 firma straciła 264 miliony dolarów w pierwszych dziewięciu miesiącach 2023 roku. Oczekuje się, że w ciągu ostatnich trzech miesięcy 2023 roku straci kolejne 175 milionów dolarów, a w tym roku – według szacunków – dodatkową stratę w wysokości 310 milionów dolarów. do analityków ankietowanych przez Refinitiv.

Spirit ma dług o wartości 1,1 miliarda dolarów z terminem spłaty we wrześniu 2025 r. W środowej notatce Fitch stwierdził, że będzie miał trudności z refinansowaniem tego długu.

„Spirit stoi w obliczu znacznego ryzyka refinansowania w przyszłym roku” – stwierdzono w notatce Fitch, której Spirit był już na bieżąco po obniżeniu swojego obecnego ratingu obligacji śmieciowych do B. Problemy z dostępnością, nadwyżka mocy produkcyjnych na niektórych rynkach rekreacyjnych i duża konkurencja.

Nie wszyscy analitycy widzą w przyszłości upadłość i likwidację Spirita, ale wielu ostrzega, że ​​jego perspektywy finansowe pozostają ponure.

„Nie spodziewamy się (jeszcze) natychmiastowego wystąpienia [Spirit] „Złożenie wniosku na podstawie rozdziału 11” – stwierdzili analitycy linii lotniczych w JPMorgan Chase, odnosząc się do kodu upadłości stosowanego w takich zgłoszeniach. Dodali jednak: „Nie możemy w najbliższym czasie określić realnego powrotu do rentowności”.

Spirit nie skomentowała bezpośrednio analizy Baker, ale stwierdziła, że ​​jest pewna swojej zdolności do przezwyciężenia bieżących problemów.

„Chociaż jesteśmy tym rozczarowani [court decision] „Dzięki temu jesteśmy pewni naszych mocnych stron i strategii” – stwierdzono w oświadczeniu firmy przesłanym CNN. „Chcemy zapewnić przystępne ceny, doskonałą obsługę naszych gości i zapewniać doskonałe możliwości członkom naszego zespołu. Firma Spirit podjęła i będzie podejmować ostrożne kroki, aby zapewnić siłę swojego bilansu i bieżącej działalności.

Proces upadłościowy ma na celu umożliwienie tracącym pieniądze przedsiębiorstwom pozbycie się długów i innych wydatków, na które ich nie stać, i utrzymanie działalności. Wiele firm, w tym większość głównych linii lotniczych w kraju, zbankrutowało i nadal będzie generować zyski w przyszłości.

Baker stwierdził jednak, że jest mało prawdopodobne, aby Spirit był w stanie renegocjować swoje umowy, zwłaszcza z firmami leasingującymi samoloty, które są właścicielami wielu jego samolotów, a wszystkie to samoloty wąskokadłubowe produkowane przez Airbusa. Przy tak dużym obecnie popycie na te samoloty firmy leasingowe będące ich właścicielami są bardziej skłonne po prostu odzyskać je od linii lotniczej, której nie stać na opłacenie, niż negocjować z nimi niższą cenę.

„Popyt na samoloty wąskokadłubowe jest bardzo duży, zwłaszcza w świetle tego Bieżące problemy w Boeingu „Leasingodawcy chętniej przejmują samoloty niż renegocjują umowy leasingu” – napisała. „W rzeczywistości JetBlue mógłby leasingować samoloty Spirit od leasingodawców w ramach potencjalnej restrukturyzacji firmy”.

Akcje Spirit, które po decyzji sądu spadły o 47% we wtorkowym obrocie, w środę straciły kolejne 22% po notatce Bakera, a w czwartkowym notowaniu spadły o ponad 20%. Łącznie oznacza to utratę w tym tygodniu ponad dwóch trzecich swojej wartości.

W ogłoszonej we wtorek decyzji sędzia federalny William Young zgodził się z argumentacją Departamentu Sprawiedliwości, że zezwolenie JetBlue na zakup Spirit Naruszenie przepisów antymonopolowych oraz zmniejszyć presję na obniżenie cen, jaką model biznesowy Spirit wywołał w amerykańskim przemyśle lotniczym.

„Trybunał dołożył wszelkich starań, aby przewidzieć przyszłość dynamicznego rynku wychodzącego z pandemii Covid-19 w wyjątkowo niepewnych czasach” – napisał. „Proponowane przejęcie wyeliminuje Spirit jako konkurenta wszystkich innych linii lotniczych na rynku, co spowoduje mniejszą presję na wszystkie inne linie lotnicze, aby konkurowały”.

JetBlue i Spirit wydały wspólne oświadczenie po podjęciu decyzji, w którym stwierdziły, że rozważają możliwość odwołania się od tej decyzji.

„Nadal wierzymy, że nasze połączenie to najlepsza szansa na zwiększenie konkurencji i bardzo potrzebnego wyboru poprzez zapewnienie niskich cen i doskonałej obsługi większej liczbie klientów na większej liczbie rynków, jednocześnie zwiększając naszą zdolność do konkurowania z dominującymi amerykańskimi liniami lotniczymi” – stwierdziły JetBlue i Spirit w wspólne oświadczenie przesłane e-mailem. Wyślij e-mail do CNN. „Dokonujemy przeglądu decyzji sądu i oceniamy nasze kolejne kroki w ramach procesu prawnego”.