Od miesięcy prezes Rezerwy Federalnej Jay Powell zapewniał o obniżkach stóp procentowych w 2024 r., argumentując, że wszystkie cieplejsze niż oczekiwano raporty o inflacji stanowią część „wyboistej” drogi do osiągnięcia celu Fed.
W zeszłym tygodniu te zapewnienia zniknęły.
„Bez wątpienia najnowsze dane nie dały nam większej pewności, a zamiast tego sugerują, że osiągnięcie tej pewności prawdopodobnie zajmie więcej czasu, niż oczekiwano” – powiedział we wtorek podczas wydarzenia w Waszyngtonie.
Przesłanie Powella było jasne: stopy procentowe pozostaną wyższe niż oczekiwano przez dłuższy czas.
Nie był to jedyny ważny głos w Fed, który w zeszłym tygodniu dokonał takiej zmiany.
Trzej inni urzędnicy Fed również przyjęli ostrzejsze stanowisko w związku z gorętszymi niż oczekiwano danymi o inflacji w pierwszym kwartale.
Wśród nich był prezes Fed w Chicago, Austin Goolsbee, jeden z najbardziej pesymistycznych członków Fed.
Goolsbee, znany ze swojego poprzedniego poglądu, że Fed jest na „złotej ścieżce” prowadzącej do obniżenia inflacji bez zwiększania bezrobocia, przyznał w piątek, że „postęp w zakresie inflacji utknął w martwym punkcie” i że „teraz warto poczekać” z obniżką stóp procentowych.
Kolejna zmiana nastąpiła ze strony prezesa Fed w Nowym Jorku, Johna Williamsa, który powiedział w czwartek, że nie widzi „pilnej potrzeby” obniżki stóp procentowych i nie wyklucza ich podniesienia w przypadku dalszego wzrostu inflacji.
To ostrzeżenie nadeszło zaledwie cztery dni po tym, jak Williams powiedział w wywiadzie telewizyjnym, że obniżki stóp procentowych „prawdopodobnie” rozpoczną się w tym roku.
„Stronniczość ułatwiająca” wyparowuje
Zmiana dokonana przez kilka najbardziej wpływowych osobistości Fed wywołała na Wall Street nową debatę na temat tego, jak może potoczyć się reszta roku 2024.
„Nastawienie akomodacyjne, którego wiele osób oczekiwało na początku roku, wydaje się bardzo szybko wyparowywać” – powiedział Yahoo Finance Jerome Schneider, dyrektor ds. zarządzania portfelem krótkoterminowym w Pimco.
Traderzy obstawiają obecnie, że pierwsza obniżka stóp procentowych nastąpi dopiero we wrześniu, a nie w czerwcu lub lipcu, i obecnie wyceniają tylko jedną lub dwie obniżki zamiast sześciu oczekiwanych na początku 2024 roku.
Czytaj więcej: Co decyzja Fed w sprawie stóp procentowych oznacza dla rachunków bankowych, płyt CD, pożyczek i kart kredytowych
Jednak obniżka stóp we wrześniu mogłaby również narazić Fed na krytykę za działanie zbyt blisko listopadowych wyborów prezydenckich.
W związku z tym Blake Gowen, szef strategii stóp procentowych w USA w RBC Capital Markets, po obniżeniu swojej prognozy w 2024 r. z trzech do zaledwie jednej, spodziewa się obecnie jednej obniżki w grudniu.
Powiedział Yahoo Finance, że komentarze Powella z tego tygodnia wzmocniły już zachodzącą zmianę wśród innych członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku Fed.
„Niektórzy inni członkowie o charakterze centrowym, a nawet niektórzy ludzie, którzy mają tendencję do gołębiego podejścia, widać, jak wycofują się z wyboju na drodze, podczas którego próbowali w pewnym sensie spisać na straty styczniowe wybory” – Gwin powiedział: „Siła i inflacja są czymś wyjątkowym”.
Jednym z takich głosów jest prezes Fed w San Francisco Mary Daly, która spodziewała się trzech obniżek stóp procentowych w 2024 r., ale podczas przemówienia z 12 kwietnia stwierdziła, że „nie widzę absolutnie żadnej pilnej potrzeby dostosowania stóp procentowych”.
„Muszę mieć całkowitą pewność, że jest na dobrej drodze do obniżenia stóp do 2%… zanim pomyślimy o obniżce stóp” – dodał Daly.
Kolejnym urzędnikiem, który odsunął oczekiwania co do terminu obniżek stóp procentowych w tym tygodniu, jest prezes Fed w Cleveland Loretta Mester.
Powiedziała w środę, że inflacja wzrosła w tym roku wyżej niż oczekiwano i że bank centralny nie musi się „śpieszyć” z obniżkami stóp procentowych. Meester powiedziała wcześniej, że spodziewa się trzykrotnej obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Zmiana stanowiska urzędników Fed nastąpiła po kolejnym gorętszym niż oczekiwano odczycie inflacji za marzec.
Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI) wzrósł o 3,5% w porównaniu z rokiem poprzednim w marcu, co oznacza przyspieszenie w porównaniu z rocznym wzrostem cen o 3,2% w lutym, czyli więcej niż oczekiwali ekonomiści.
Zmiana rok do roku tzw. bazowego wskaźnika CPI – który nie uwzględnia zmiennych cen żywności i energii – wyniosła 3,8%, czyli tyle samo, co w lutym, ale o jedną dziesiątą procenta więcej niż oczekiwano.
Fed ma tendencję do skupiania się na swojej podstawowej mierze, jaką jest wskaźnik CPI, który obecnie jest prawie dwukrotnie wyższy niż cel inflacyjny banku centralnego wynoszący 2%.
oś Powella
Jednak przełomem dla Powella mogło być wczesne oszacowanie kierunku, w jakim może zmierzać preferowana przez Fed miara inflacji, indeks osobistych wydatków konsumpcyjnych (PCE).
W zeszłym tygodniu można było zobaczyć zapowiedź marcowych numerów, które ukażą się w najbliższy piątek. Nie wyglądał na zadowolonego.
Lutowa zmiana rok do roku „podstawowych” wydatków na konsumpcję osobistą – nieuwzględniających zmiennych cen żywności i energii – wyniosła 2,8%. Było to zgodne z oczekiwaniami ekonomistów i spadło z 2,9% w styczniu.
Powell wydawał się nieco zachęcony tą lekturą, gdy przemawiał 29 marca, mówiąc, że jest ona „zgodna z tym, co chcemy zobaczyć”, podtrzymując jednocześnie swoje twierdzenie, że inflacja pozostaje na „wyboistej drodze” prowadzącej do celu banku centralnego, jakim jest niższa inflacja. 2%.
Jednak w zeszłym tygodniu Powell powiedział, że spodziewa się, że odczyt osobistych wydatków konsumpcyjnych za marzec nieznacznie zmieni się w porównaniu z lutym. Powiedział, że odczyty za trzy i pół roku będą wyższe od tego poziomu.
Powell nie będzie mógł komentować danych w piątek, ponieważ Fed będzie w okresie przerwy przed kolejnym posiedzeniem politycznym trwającym od 30 kwietnia do 1 maja.
„Właściwe jest, aby dać restrykcyjnej polityce więcej czasu na działanie i pozwolić, aby kierowały nami zmieniające się dane i prognozy” – stwierdził w ubiegłą środę.
Nie wszyscy na Wall Street są skłonni obniżyć oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych, pomimo widocznego zwrotu Powella.
Robert Sokin, główny globalny ekonomista Citi, podtrzymuje swój apel o czerwcową obniżkę stóp procentowych. Przyznał, że najnowsze dane o inflacji „były znacznie silniejsze niż oczekiwano”.
Powiedział jednak: „Nadal uważamy, że do czasu czerwcowego spotkania nastąpi wystarczający postęp w kwestii inflacji, że będzie wystarczająco dużo dowodów na to, że Fed jest gotowy do rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej”.
„Ostatecznie wszystko będzie zależeć od tego, gdzie wyląduje inflacja” – wyjaśnił Yahoo Finance Dave Mazza, dyrektor generalny Roundhill Investments.
„Teraz ten obraz nie wygląda pozytywnie”.
Kliknij tutaj, aby uzyskać szczegółową analizę najnowszych wiadomości giełdowych i wydarzeń mających wpływ na ceny akcji.
Przeczytaj najnowsze wiadomości finansowe i biznesowe z Yahoo Finance
„Amatorski przedsiębiorca. Profesjonalny ekspert od internetu. Człowiek zombie. Nieuleczalny badacz popkultury”.